Yining是Nordic Asia 咨询集团的创始人兼投资总监;该集团是一家位于斯德哥尔摩和上海的投资管理公司,旨在为北欧投资者解读亚洲投资机会。和公司本身一样,Yining的多元文化背景让他对北欧和亚洲市场都有深入的了解和理解。在与Aventura的互动中,Yining分享了他对中国投资和中国消费市场的见解。

请介绍一下你自己,并谈谈您在中国和北欧市场的经验。

我有中国和瑞典的双重身份背景。之前在斯德哥尔摩Schörling集团的投资公司工作,2014年搬到香港,在创建Nordic Asia之前在ASSA ABLOY亚太地区工作了五年。我认为,中国和北欧的市场外部状况就截然不同。在中国,市场竞争激烈,客户要求高,执行速度快,市场非常大。而在北欧市场,市场更加集中,但质量、精度和更定制的产品与市场匹配成为比速度、规模和价格是更重要的增长驱动力。但是,在核心上,公司、市场、人、业务是一样的,所以,如果除去外部市场状况的差异性,我认为无论是在北欧还是在中国,只要你了解市场,能够与人建立联系,发展业务是一样的。

贵公司专注于投资面向中国消费市场的公司,请告诉我们这背后的原因。

根据经济学家预测, 2030年以前,中国国内生产总值(GDP)将继续以每年7-8%的趋势水平增长。在此期间,预计消费的GDP占比将从39%增长至50%,这意味着到2030年,市场规模将从5.4万亿增长到16.4万亿,涨幅超过3倍。

随着中产阶级消费群体的快速扩张,中国经济正逐渐转向以内需消费为主导的发展形态。预期收入水平的提高意味着国民的消费习惯也将随之改变。步入中低收入阶层的个人,除了购买生活必需品之外,他们将有更大的自由消费支配空间。而那些进入中高收入阶层的人将有消费升级行为,即消费高端品牌与产品。

因此,我们认为,投资并参与经营那些与中国中产阶级的潜在增长密切相关的企业是关键所在。想象一下,中国中产阶级的扩张与历史上美国中产阶级快速增长的同一时期相似,但中国的人口是美国的4倍。与此同时,高收入人群的增长也意味着跨境旅游、金融服务和奢侈品贸易将变得越来越普遍。

尽管中国在过去几十年取得了前所未有的增长,但真正的市场潜力仍在前方。以汽车保有量为例,在中国,平均每5个人拥有1辆汽车,而美国则是平均每1.3个人有1辆汽车;中国以家庭为单位的储蓄率约占可支配收入的35%,而在国际上这一均值约为10%-15%。中国市场的消费增长潜力仍有待开发。

中国消费市场在过去10年快速增长,这种增长背后的驱动因素是什么?

在我看来,人口结构变化、城市化扩张和国内政策是中国向消费主导社会转变的三个主要驱动因素。

首先,人口结构的变化必然会带来消费热潮。今天,中国的4亿千禧一代正在成为这个国家的主要劳动力。与前几代人相比,他们成长的社会环境更加稳定,生活水平也有显著提高。这一代人受过更好的教育,受到西方文化和进口商品的影响,在服装、社交和娱乐方面表现出很大的自由支出意愿。平均而言,千禧一代在非必需品上的支出是该国其他人口的三倍。

此外,中国婴儿潮一代正在迅速步入退休阶段。根据预测未来10年,65岁以上的退休人口占比将从13%增加到20%,这意味着,10年后中国的“银发人群”将增加1亿以上。这一人口的结构性转变将推动需求的转变,随之而来的将是婴儿潮一代服务需求的减退,而休闲、健康、营养、医药和老年护理服务消费需求的增长。

其次,是城镇化带动了消费的升级。在中国,城镇化水平与主要增长动力之间存在很强的相关性。尽管,以城镇化为关键驱动力的第一个结构性高增长时期已经过去,但作为北欧投资机构,我们仍然可以捕捉到中国城镇化驱动经济市场增长的下一个阶段。中国目前的城镇化率为60%,预计到2030年将提高到70%。相比之下,美国和瑞典目前的城市化率分别为82%和87%,这为中国的城市化提供了足够的空间,即使在2030年以后,城镇化将继续成为中国经济重要的增长动力。

最后,中国正在积极进行几项结构性改革,以培养城市中产阶级来推动消费增长。例如,提高社会保障养老保险的覆盖率(覆盖85%的劳动者),工资持续高速增长(7-10%),低通胀率(2-3%),控制房价,鼓励地区间均衡发展的战略,以缓解大城市拥堵,并带动二线城市经济增长,扩大中等收入阶层和增加居民的可支配收入。

投资者对中国消费市场有哪些常见的误解?您会如何投资中国股市?

首先,北欧的投资组合对中国消费的配置总体上是严重不足的。我认为关键原因是缺乏信息透明度、跨文化跨区域的障碍,以及缺乏在亚洲/中国的本地市场实体机构。我们投资的许多企业在北欧市场并不活跃,因此,在一段时间内,我们很难真正理解他们,与之建立联系,跟踪他们的业务发展。

Nordic Asia在上海有一个经验丰富的本地团队,我们伴随这些企业已经有很长一段时间了,同时我们实际上应用了相同的北欧投资理念和投资标准来投资中国投资领域。这对我们来说非常有效,北欧投资理念和当地市场的结合使我们在行业中占据优势。

 

关于Aventura集团

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